鶴壁市華維科力煤質儀器有限公司提醒地方性供給側政策出臺,行業供給側改革在地方層面破冰。1月初至今供給側改革的政策多集中于中央層面,地方層面仍是空白,此次重慶和廣東是首批地方性供給側改革政策,其中重慶市《改革工作方案》涉及煤炭行業(廣東省沒有煤礦),在中央層面政策相對成熟以后,行業供給側改革正式在地方層面突破。重慶市煤炭供給側改革政策出臺速度和目標均超預期。根據政策要求,重慶市2-3年內壓縮煤炭產能到2000萬噸以內,煤礦數量壓減到70個以內。能源局口徑截止2015年6月底,重慶市共有403座在產礦,總產能4084萬噸,算上違法違規實際可能更高,2015年重慶市原煤產量3425.2萬噸。以此來看重慶市的產能要壓縮50%以上,關閉82.6%以上的煤礦,壓縮產量41.6%;從時間角度來看,2-3年也快于《脫困意見》中提到的3-5年。整體來看,重慶市煤炭行業供給側改革政策幅度較大,速度較快,固然與煤炭產業在重慶社會經濟中占比較小,資源條件在全國相對劣勢有關,但地方性供給側改革政策快速破冰的標志性意義還是相當重要。關注后續部委細則和主要產煤省政策速度和力度。在中央統籌性意見發布之后,部委的分領域細則和各省級政府的細化政策是下一階段供給側改革政策深化細化重點方向。雖然中央政策給予的去產能時間期限和規模較為寬松,改革對于煤炭大省的經濟社會沖擊也不小,但鑒于當前政府較強的執行力,部委和地方政府在政策深化上確存在超預期可能,需持續關注。 當前需求唱戲,關注兩會和后續政策能否超預期。我們認為在中央對于去產能目標寬松之后,需求側刺激接力了煤炭板塊超額收益的邏輯。但目前市場已經充分消化中央政策,對于供給側改革可以站在當前時點重新看待,鑒于當前中央執行力較強,地方政府考核標準的變化,在兩個省份率先出臺配套政策之后,后續省級政府政策深化速度和力度存在超預期可能,兩會和后續的供給側仍需重點關注。
